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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时段： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“2021年上1年生产商业务范围流程受卖出链这方面拖累，但相信仍可受惠于木浆生产成本费用向上，平均上1年营收延长仅2%，而首季则呈负延长。”这个银行觉得，上1年面纸业务范围流程生产店铺生意毛利润将见顶，达15.1%，并起到收益环比增涨率升27%。下1年这个银行相信卖出生产成本费用百分率将为14%，环比增涨率紧缩1.4个同比增涨，并有益收益延长较快至33.5%，而营收延长则可达到14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安國際在棉柔巾的业务部门领域上主要表现“完美”，从2021年4月上线的年报中就可得出：受棉柔巾的业务部门领域销售员和别的的业务部门领域利益拉高，2021年恒安國際液压机达224.93亿，相比以往涨幅9.6%；营运利益达56.8亿，相比以往涨幅4.6%；纯销售收入益39.07亿，相比以往涨幅2.8%。董事会决议会回应末年派息每股收益1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至2021底，恒安集团公司简介造纸厂总产能达142亿立方米。湿餐巾纸国际业务不光快速爆款很受个人顾客祝贺的超迷你型内包装湿餐巾纸外，也制定湿厕纸及幼儿湿巾纸纸、紫外线灯消毒湿巾纸纸，进那步寻找目前中国湿餐巾纸贸易市面 分额，不断维持和统筹推进在目前中国湿餐巾纸贸易市面 的上司道德水准。  
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